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揭秘黄金(4) 当代黄金的角色

Lois Yang 发表于 2020年10月26日 14:51
哈喽大家好!我是Lois,今天没有历史故事讲了,跟大家聊聊此时的黄金是什么角色!
话接上回,布雷顿森林体系解体之后的几十年,美元一直是首要储备货币,一方面得益于70年代跟沙特联盟,全球石油用美元结算;另一方面,美苏争霸以苏联解体告终,美国成了全球唯一的超级大国,货币强势无可厚非。


1999年欧元闪亮登场,开始跟美元分庭抗礼,实际上1969年,欧共体海牙会议提出建立欧洲货币联盟的构想,再一次告诉我们,密谋要比公众新闻早太多。而最近十年随着人民币优势的扩大,世界正在向多级体系转变,“乱世买黄金”的传统美德又开始发扬光大。
布雷顿森林体系之后,黄金开始它的非货币化过程,理论上黄金应该遭到抛弃,但价格从70年代的35美金,涨到现在2000美金,反而越来越值钱。不仅大众喜欢黄金的奢华,并且国际经济发展也离不开黄金,嘴上说着不要身体却很诚实。
国际货币基金组织IMF官方声明:唯一可行的官方储备替代资产是实物黄金,因为黄金本身就具备必要的流动性、相关性特征和可信度。美联储前主席艾伦·格林斯潘明确承认了这一点,并(在2017年2月刊的《黄金投资者》中)公开宣称黄金是终极保障政策。
但黄金在街头巷尾的金店都能买到啊,中国大妈可以轻易扫货,怎么担当得起货币保障呢,难道金锁也能锁国家?那现在的黄金究竟是商品还是货币呢?实际上黄金现在既有金融属性又具备商品属性,我们叫它“薛定谔的黄金”。

根据世界黄金协会最新数据,黄金主要有四大用途——金饰、央行储备、投资投机、科技:

其中金银首饰最近十年都占到了总需求的一半,听起来很不可思议,但的确是这样,以中国印度为代表的黄金消费大国热衷于买各种项链手镯金牌金条,所以市面上每到年末都会出现一种声音“过年都要买首饰所以黄金会上涨”,下篇文章我们会专门来跟大家聊聊金银首饰对黄金的影响,在这里就不多说了;

其次是投资投机需求,也是占到现在黄金市场的三分之一,不管是金矿生产商黄金实物持有者合理对冲,还是投资虚拟黄金金融标的,已经使得金融市场的需求超过了央行对于黄金的需求,央行虽然大手笔成吨的买黄金,但对于黄金市场的影响十分有限,毕竟央行的黄金并不流通;
最后就是科技需求,在整个黄金市场占比不到十分之一影响很小,不管是电子通信还是医疗航天,尽管黄金金属属性很好,但大范围的像钢铁一样使用太不现实,所以实际工业应用的需求白银远远超过黄金,这也就是为什么我们说白银具备工业属性。

从实际数据我们就能看出,金银首饰是黄金商品属性的主要体现,而投资投机和央行储备充分体现了黄金的金融属性。这个时候有些朋友就要举手提问了,Lois老师还有一个避险属性,不是说好的“大炮一响黄金万两”?关于这句话本身就有两种解释一个是说战争烧钱一个是说买黄金避险。


黄金真的避险吗?说句难听的话,如果真的战乱或者自然灾害,你会背着几斤的金条逃命?不仅跑不快还容易被抢吧。黄金实际是一种无息资产,买了是没有利息的,不像银行理财,但黄金可以跟美元人民币这样的货币一样借出去收利息——黄金租赁利率:
GLR(Gold Lease Rate)=Libor-GOFO(Gold Forward Offered Rates)
Libor是伦敦同业拆借利率,是最大几家银行之间互相借贷的利率,GOFO是黄金远期利率。现实高端金融世界里,大的银行经常借出黄金获取美元,再以Libor利率为基准,向市场借出,收取利息差,再通过金融衍生品互换,敲掉了通胀率实现了价格免疫!(中间过程太复杂,一两句话说不清,就不解释了)
所以本质上黄金的价格是通胀预期-名义利率之后的体现,这就是为什么通胀上涨金价也会上涨,这是金融市场黄金的价格机制决定的,而实际利率=名义利率-通胀预期,黄金价格跟通胀保值债券走势几乎完全一致。因此黄金不避险,只是存在价格保护可以保值,当其他资产下跌时会成为天然的资金避风港,而如果有更好的高息资产选择,黄金必然遭到抛售!


以上就是本篇文章的全部内容,总结起来就是一句话,当代的黄金既是金融货币也是实物商品,金银首饰和投资投机市场是黄金现在的最大需求。下篇文章跟大家详细讲一讲《金银首饰对黄金的影响》。
我是Lois,我们下回再见!

 • end • 

作者:Lois Yang 杰克交易学院导师,原创文章,未经授权请勿转载;如需转载,请后台申请。本文仅代表作者本人观点,也不构成投资建议,仅供读者参考。投资有风险,入市需谨慎。

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Lois Yang  
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